Ethereum em Retração: Mais de 40% da Oferta em Prejuízo (

Ethereum em Retração: Mais de 40% da Oferta em Prejuízo no Fechamento de 2025

**São Paulo, 26 de dezembro de 2025** – O mercado de criptoativos encerra 2025 com o Ethereum (ETH) sob intenso escrutínio. À medida que o ano se aproxima do fim, investidores da segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado enfrentam um cenário desafiador, com dados on-chain revelando que uma parcela significativa da oferta de ETH – mais de 40% – está atualmente em posição de prejuízo. Essa condição reflete meses de volatilidade e pressões de baixa, gerando reações diversas entre os detentores, desde a capitulação de alguns até a acumulação estratégica de outros.

A resiliência do Ethereum tem sido testada, e a comunidade observa atentamente as movimentações de grandes investidores, conhecidos como "baleias", que demonstram uma clara divisão de estratégias. Enquanto alguns optam por realocar capital, outros veem os preços atuais como uma oportunidade para fortalecer suas posições, apostando na recuperação a longo prazo.

A Dinâmica do Preço do Ethereum no Final de 2025

Os últimos meses de 2025 foram marcados por uma tendência de baixa para o Ethereum. A criptomoeda registrou três fechamentos mensais consecutivos no vermelho, culminando em uma expressiva queda de 22,2% em novembro. Dezembro, por sua vez, não trouxe alívio, mantendo o ativo em um ciclo de alta volatilidade e dificuldade em sustentar patamares de preço importantes.

Embora o ETH tenha conseguido, em um breve momento, ultrapassar a barreira psicológica dos US$ 3.000, a sustentação acima desse nível provou ser um desafio. Rapidamente, o preço recuou, consolidando-se abaixo dessa marca. No momento desta reportagem, o Ethereum era negociado em torno de US$ 2.973,78, apresentando uma leve alta de 1,10% nas últimas 24 horas, em linha com uma recuperação mais ampla do mercado cripto, mas ainda longe de reverter a tendência de médio prazo.

Lucratividade em Declínio: Um Olhar Sobre os Dados On-Chain

A fraqueza persistente nos preços teve um impacto direto na lucratividade dos investidores de Ethereum. Análises de dados on-chain, que rastreiam as transações e o estado da rede, revelam uma deterioração notável. No início de dezembro, mais de 75% do fornecimento circulante de Ethereum estava em lucro, ou seja, os tokens haviam sido adquiridos a um preço inferior ao valor de mercado atual. Contudo, esse percentual caiu drasticamente para 59% até o final do mês.

Essa queda de 16 pontos percentuais no indicador de "oferta em lucro" sinaliza que uma parcela crescente de investidores agora detém ETH com prejuízo não realizado. Isso significa que, se vendessem seus ativos no preço atual, realizariam uma perda financeira. A magnitude dessa mudança em tão pouco tempo sublinha a intensidade da pressão vendedora e a rápida desvalorização que afetou o portfólio de muitos detentores de Ethereum.

Movimentações das "Baleias": Divergência Estratégica em Meio à Incerteza

Em momentos de mercado desafiadores, as ações dos grandes investidores, ou "baleias", tornam-se um barômetro crucial para o sentimento geral. No caso do Ethereum, o final de 2025 evidencia uma clara divergência de estratégias, com alguns nomes influentes optando por desinvestir, enquanto outros mantêm a fé e acumulam.

Vendas e Reestruturações de Portfólio: O Êxodo de Nomes Influentes

Entre os que optaram por reduzir sua exposição ao ETH, destacam-se figuras proeminentes do ecossistema cripto. Erik Voorhees, fundador da Venice IA, chamou a atenção ao depositar 1.635 ETH, avaliados em aproximadamente US$ 4,81 milhões, na THORChain para trocá-los por Bitcoin Cash (BCH). Esta não foi uma ação isolada; Voorhees já havia realizado uma transação similar no início de dezembro, transferindo ETH de uma carteira inativa por quase nove anos. Tais movimentos indicam uma reavaliação estratégica de portfólio, possivelmente buscando alternativas com percepção de maior potencial ou menor risco em seu horizonte de investimento.

Outro nome de peso, Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, também tem sido observado transferindo Ethereum para exchanges centralizadas. Hayes justificou suas ações afirmando estar "migrando de ETH para nomes de DeFi de alta qualidade", expressando a expectativa de que certos tokens de finanças descentralizadas possam superar o desempenho do Ethereum à medida que as condições de liquidez em moeda fiduciária melhorem. Essa perspectiva sugere uma aposta na tese de que projetos DeFi específicos podem oferecer retornos mais atraentes em um ambiente de mercado em recuperação.

Em uma movimentação de grande volume, Winslow Strong, sócio da Cluster Capital, enviou 1.900 ETH e 307 cbBTC para a Coinbase, totalizando cerca de US$ 32,62 milhões. Embora transferências para exchanges não confirmem automaticamente a intenção de venda, elas são frequentemente interpretadas como um sinal de possível liquidação, especialmente em períodos de incerteza. Analistas on-chain apontam que, caso Strong decida vender, a transação poderia resultar em uma perda total de aproximadamente US$ 3,907 milhões, considerando que o ETH foi sacado a um preço médio de US$ 3.402,25 há um mês, e o cbBTC acumulado entre agosto e dezembro de 2025 a um preço médio de US$ 97.936,68.

Compras Contrárias: O Otimismo de Alguns Grandes Investidores

Em contraste com as vendas, alguns grandes investidores demonstraram uma postura contrária, aproveitando a baixa para acumular mais Ethereum. O endereço 0x46DB, por exemplo, manteve uma estratégia de compras agressivas ao longo de dezembro, adicionando 41.767 ETH ao seu portfólio desde o dia 3 do mês, a um preço médio de US$ 3.130. Atualmente, essa posição representa um prejuízo não realizado superior a US$ 8,3 milhões, evidenciando uma forte convicção no potencial de valorização futura do ativo.

De forma ainda mais notável, a BitMine, apesar de registrar um prejuízo não realizado de aproximadamente US$ 3,5 bilhões em suas holdings, realizou compras significativas de ETH nesta semana. Essa ação audaciosa sugere uma aposta robusta na recuperação do Ethereum nos próximos meses, desafiando a percepção de baixa predominante no mercado.

A dicotomia entre essas estratégias reflete uma profunda divisão de expectativas. Enquanto alguns veem o cenário atual como um indicativo de mais quedas, outros enxergam uma oportunidade de compra em um momento de desvalorização, apostando na tese de longo prazo do Ethereum e sua infraestrutura robusta para finanças descentralizadas e inovação tecnológica.

Indicadores Adicionais de Pressão no Mercado de ETH

Além das movimentações de preço e do sentimento dos investidores, diversos indicadores on-chain e de mercado apontam para uma pressão contínua sobre o Ethereum no final de 2025.

* **Aumento das Reservas em Exchanges:** O volume de ETH mantido em exchanges centralizadas tem crescido. Historicamente, um aumento nas reservas em exchanges é interpretado como um sinal de que mais investidores estão posicionando seus ativos para uma possível venda, o que pode intensificar a pressão de baixa. * **Alta no Índice Estimated Leverage Ratio:** Este índice, que mede a alavancagem total no mercado de futuros de criptoativos, atingiu níveis elevados. Um alto grau de alavancagem torna o mercado mais suscetível a grandes oscilações de preço, pois liquidações em cascata podem amplificar movimentos de queda, criando um ambiente de maior risco para os detentores de ETH. * **Saídas Contínuas de ETFs:** Os fundos negociados em bolsa (ETFs) baseados em Ethereum têm registrado saídas de capital de forma consistente. Isso indica uma diminuição do interesse institucional no ativo, ou uma realocação de capital para outras classes de ativos, contribuindo para a pressão vendedora. * **Queda no Coinbase Premium Index:** O Coinbase Premium Index, que mede a diferença de preço do ETH entre a Coinbase (uma exchange popular entre investidores institucionais dos EUA) e outras plataformas, caiu para -0,08, o menor nível em um mês. Um prêmio negativo sugere uma demanda de compra mais fraca por parte de grandes investidores nos EUA, o que pode ser um sinal de menor otimismo institucional em relação ao Ethereum.

O Cenário para 2026: Incógnitas e Perspectivas

A soma de prejuízos não realizados, a elevada alavancagem no mercado de derivativos e a retirada de recursos de produtos de investimento projetam um cenário desafiador para o Ethereum no encerramento de 2025. A pressão v