Stablecoins em 2025: A Revolução da Velocidade e a Ascensão de Novos Gigantes
**Data:** 26 de dezembro de 2025
O ano de 2025 marcou um ponto de inflexão para o universo das stablecoins, redefinindo métricas de sucesso e consolidando seu papel como pilares fundamentais da economia digital. Com a promulgação do GENIUS Act nos Estados Unidos, uma legislação que estabeleceu um arcabouço regulatório robusto para esses ativos digitais, e um IPO estrondoso da Circle, que capturou a atenção do mercado, o cenário se transformou. Em meio a um crescimento sem precedentes, onde a oferta total de stablecoins atreladas ao dólar americano saltou mais de US$ 100 bilhões, atingindo a marca de US$ 314 bilhões, a verdadeira história do ano reside não apenas na expansão, mas na dinâmica de uso desses tokens.
Tradicionalmente, a capitalização de mercado tem sido o principal termômetro para avaliar a relevância de uma stablecoin. No entanto, o consenso em 2025 apontou para uma métrica mais perspicaz: a velocidade. Este conceito, que mede quantas vezes uma moeda digital troca de mãos em um determinado período, oferece uma visão mais precisa de sua utilidade transacional e eficiência no ecossistema cripto.
A Metodologia da Velocidade: Um Novo Olhar sobre o Desempenho
Para compreender o verdadeiro impacto das stablecoins neste ano, nossa análise se aprofundou na "velocidade" de cada token, utilizando dados históricos do agregador de preços CoinGecko, cobrindo o período de janeiro a 15 de dezembro de 2025. A velocidade é calculada dividindo o volume total de transações pela oferta média da stablecoin, resultando em um indicador claro da frequência com que cada unidade da moeda foi utilizada.
Essa abordagem reflete a visão de especialistas como Timothy Massad, ex-presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), que enfatiza a superioridade da velocidade sobre a capitalização de mercado. "Stablecoins podem ser extremamente valiosas sem necessariamente ostentar um valor de mercado gigantesco", explicou Massad em entrevista ao Decrypt. "O que realmente importa é a velocidade, a frequência de uso em transações. Elas podem circular com grande agilidade, mesmo que a quantidade total em circulação não seja exorbitante."
Este ano provou que a capacidade de movimentar valor de forma eficiente e contínua é um diferencial competitivo crucial, moldando o ranking das stablecoins mais influentes de 2025.
Os Destaques de 2025: Quem Liderou a Corrida da Velocidade
A seguir, detalhamos as stablecoins que se destacaram pela sua velocidade e impacto no mercado cripto ao longo do ano.
Tether (USDT): A Incontestável Força de Mercado
Com uma velocidade impressionante de 166, o Tether (USDT) reafirmou sua posição como um pilar inabalável do trading global de criptomoedas. Embora não tenha sido a primeira stablecoin da história – esse título pertence à BitUSD –, o USDT, lançado em 2014, foi pioneiro em alcançar uma adoção massiva, consolidando-se como a stablecoin mais utilizada no mundo.
Sua capitalização de mercado atingiu a marca de US$ 186 bilhões, um crescimento notável de 35% desde o início do ano, conforme dados do CoinGecko. A maior parte de sua circulação se concentra nas redes Ethereum (46,3%) e Tron (41,4%), de acordo com informações do DeFi Llama, evidenciando sua ubiquidade em diferentes ecossistemas blockchain.
O ano de 2025 foi marcado por movimentos estratégicos da Tether, incluindo a transferência de sua sede para El Salvador, um país que abraçou o Bitcoin como moeda legal desde 2021. No entanto, a empresa também enfrentou desafios regulatórios. Em março, a Binance anunciou a remoção do USDT para usuários da União Europeia, buscando conformidade com as regras do MiCA, que exigem licenciamento para emissores de stablecoins. Apesar disso, a Tether demonstrou resiliência financeira, reportando lucros robustos de US$ 10 bilhões nos três primeiros trimestres de 2025, um testemunho de sua força operacional e demanda contínua.
Ripple USD (RLUSD): A Aposta Institucional da Ripple
A stablecoin da Ripple Labs, o RLUSD, conquistou a segunda posição em velocidade, registrando um índice de
A Vanguarda das Stablecoins em 2025: Inovação, Risco e Regulação no Centro do Debate Cripto
À medida que o ano de 2025 se encerra, o panorama das stablecoins continua a ser um dos mais dinâmicos e inovadores do mercado de criptoativos. Longe de serem meras representações digitais de moedas fiduciárias, esses ativos digitais evoluíram para incluir modelos complexos que desafiam as definições tradicionais de estabilidade e segurança. Enquanto algumas stablecoins buscam replicar a solidez do dólar americano, outras exploram estratégias sintéticas e mecanismos de garantia descentralizados, apresentando tanto oportunidades de alto rendimento quanto riscos inerentes.
Acompanhamos de perto as tendências que moldaram este setor ao longo do ano, desde o Bitcoin hoje se consolidando como reserva de valor, até a crescente importância da regulação cripto. Neste segmento, aprofundamos a análise de duas stablecoins que exemplificam a diversidade e a complexidade do ecossistema: o USDe da Ethena Labs e o USDS do protocolo Sky, cada uma com sua abordagem única e seus próprios desafios.
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USDe: A Stablecoin Sintética da Ethena Labs e Seus Limites
O USDe, produto da Ethena Labs, emergiu em 2025 como um player notável no cenário das stablecoins, adotando uma abordagem radicalmente diferente das stablecoins lastreadas em moeda fiduciária. Sua proposta de valor reside em uma estratégia sintética que busca replicar a estabilidade do dólar, mas sem a necessidade de manter reservas diretas em bancos.
A Estrutura Delta-Neutral e Seus Riscos
Ao contrário de pares como USDT ou USDC, o USDe não é diretamente lastreado em dólares. Sua estabilidade é garantida por uma complexa estratégia "delta-neutral" que envolve a utilização de Ethereum (ETH) em staking combinado com operações de hedge através de contratos futuros perpétuos. Essencialmente, a Ethena Labs aposta na manutenção de uma posição neutra em relação ao preço do ETH, buscando compensar as flutuações de valor do ativo subjacente com posições opostas em derivativos.
Essa arquitetura, embora engenhosa, não está isenta de riscos. A dependência de derivativos financeiros e a necessidade de gerenciar continuamente posições em um mercado volátil como o de futuros perpétuos expõem o USDe a potenciais "flash crashes" e períodos de alta volatilidade. Um exemplo marcante disso foi observado no início de outubro de 2025, quando um evento de mercado abrupto levou a uma queda significativa na capitalização de mercado do token, que havia chegado a quase US$ 15 bilhões.
A velocidade de circulação do USDe, registrada em 11 ao longo de 2025, sugere um uso moderado em transações diretas, com uma parte considerável do capital provavelmente buscando as oportunidades de rendimento oferecidas pela Ethena.
Desempenho de Mercado e o Olhar Regulatório
Em termos de desempenho de mercado, o USDe teve um ano de altos e baixos. Partindo de uma capitalização de mercado de US$ 5,8 bilhões em janeiro, o token registrou um crescimento modesto de 11%, atingindo US$ 6,5 bilhões até 15 de dezembro. No entanto, essa métrica não reflete a montanha-russa de valor que o token experimentou, incluindo o pico de quase US$ 15 bilhões antes do incidente de outubro.
Apesar de ter defensores de peso, como o bilionário Arthur Hayes, a abordagem inovadora do USDe gerou considerável escrutínio regulatório. Em abril de 2025, a Ethena Labs tomou a decisão de se retirar do mercado alemão diante do aumento das preocupações das autoridades reguladoras. As "sérias deficiências" apontadas em conformidade regulatória ilustram a tensão crescente entre a inovação no espaço DeFi e a necessidade de salvaguardar a estabilidade financeira e a proteção do investidor. Este episódio destaca um tema recorrente na inovação financeira: a dificuldade de encaixar novos modelos em estruturas regulatórias existentes.
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USDS (Sky): A Evolução do DAI para um Novo Paradigma de Valor
Outra stablecoin que capturou a atenção do mercado em 2025 foi o USDS, o token que representa a evolução do que antes era conhecido como DAI, do veterano protocolo MakerDAO. O rebranding para Sky e USDS não foi meramente cosmético; ele sinaliza uma mudança estratégica no posicionamento e na funcionalidade deste ativo digital.
Do MakerDAO ao Protocolo Sky: Uma Rebranding Estratégica
A Sky é, na verdade, o novo nome do MakerDAO, um dos pilares do ecossistema DeFi, e o USDS é a nova identidade de sua stablecoin, o DAI. Essa transição visa simplificar a marca e talvez distanciar-se de algumas das complexidades percebidas do modelo anterior, ao mesmo tempo em que reforça sua proposta de valor única.
A velocidade de circulação do USDS em 2025 foi intencionalmente baixa, registrando um valor de 1. Essa baixa rotatividade é um reflexo direto de sua função principal dentro do ecossistema Sky, que difere fundamentalmente das stablecoins projetadas para transações diárias.
USDS: Mais que uma Stablecoin, um Instrumento de Poupança DeFi
Diferentemente de stablecoins como USDT ou USDC, que são amplamente utilizadas para pagamentos e transferências rápidas, a maior parte dos tokens USDS é mantida em cofres (vaults) ou contratos de poupança do protocolo Sky. Eles servem principalmente como garantia para empréstimos DeFi ou são bloqueados para gerar rendimento, em vez de circular livremente como dinheiro digital.
Essa funcionalidade posiciona o USDS mais como um instrumento de poupança com rendimento do que como uma moeda transacional. O Protocolo Sky, por exemplo, ofereceu uma taxa
